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mai 2, 2020 Par bourse 0

EST MAINTENANT LE TEMPS D'ENvisager D'INVESTIR AU JAPON – Financial Times

La stabilité politique, une gouvernance d'entreprise stricte et de faibles valorisations en font un excellent moment pour investir sur le marché japonais. Bien qu'il soit la troisième économie mondiale en termes de produit intérieur brut, le Japon est une réflexion après coup pour de nombreux investisseurs. Mais le fait de ne pas être exposé aux actions japonaises prive les investisseurs d'un marché qui peut fournir des revenus de dividendes solides et une stabilité relative des investisseurs.

Nikko Asset Management prévoit que le Nikkei 225 augmentera d'environ 16% d'ici mars 2020, contre 5% pour le S&P 500. John Vail, stratège mondial en chef de Nikko Asset Management, attribue cette performance supérieure projetée à une combinaison de faibles notes et élan. Selon les chiffres de Bloomberg, le ratio cours / bénéfice à terme sur douze mois au cours de la première semaine de juillet 2019 était proche d'un creux record.

Taux bas, dividendes croissants

"Les évaluations au Japon ont chuté de façon spectaculaire au niveau le plus bas depuis le début d'Abenomics, tandis que les évaluations aux États-Unis restent très élevées", a déclaré Vail. "De toute évidence, nous nous attendons à ce que les dividendes en espèces soient guidés beaucoup plus haut et beaucoup plus solidement au Japon pour accroître la confiance dans ce marché, et nous en voyons de bons signes." Les dividendes, par exemple, augmentent beaucoup plus rapidement – à peu près au milieu de l'adolescence – que les bénéfices en ce moment, avec un seul chiffre bas. "

Un gestionnaire de portefeuille affirme que les entreprises japonaises sont devenues beaucoup plus maigres depuis la crise financière de 2008, après avoir rationalisé leurs structures et disposent désormais d'importantes réserves de trésorerie. "Ils investissent cet excédent de trésorerie dans leurs entreprises", a déclaré Masa Takeda de SPARX Asset Management et conseillère adjointe du Hennessy Japan Fund. "Cela augure bien d'une future croissance durable."

Les versements de dividendes ont également augmenté à la suite des réformes du gouvernement d'entreprise qui mettent l'accent sur le soin des actionnaires. Par exemple, le taux de paiement TOPIX est passé à environ 30% au 9 mai 2019, contre 17% en 2004, selon les données de Bloomberg. Cela rend les actions japonaises attrayantes, en particulier pour les investisseurs qui cherchent à générer des revenus.

Kathy Matsui, vice-présidente de Goldman Sachs Japan, a déclaré qu'en plus des valorisations attrayantes, les bénéfices devraient rebondir même avec un yen plus fort grâce à la croissance continue du PIB au Japon et dans le monde. Goldman Sachs prévoit une croissance des bénéfices par action de 6% pour le marché japonais en 2019 et 2020, respectivement, même si le yen atteint en moyenne un taux de 105 à 1 $.

Abénomique et réforme structurelle

Le moteur d'une grande partie de cette croissance a été la réforme de la gouvernance d'entreprise et Abenomics. Lorsque Shinzo Abe a pris ses fonctions de Premier ministre du Japon en décembre 2012, il a introduit une politique économique appelée Abenomics pour aider à stimuler la croissance. Abenomics est basé sur les "trois flèches" d'assouplissement monétaire, de relance budgétaire et de réformes structurelles. Takeda a déclaré que l'économie est maintenant au point où les réformes structurelles prennent le devant de la scène, car l'assouplissement monétaire et la relance budgétaire ont contribué à soutenir la croissance économique au cours des six dernières années.

À mon avis, le gouvernement va dans la bonne direction, les réductions d'impôt pour les sociétés et la réforme de la gouvernance des entreprises fonctionnent, et nous avons hâte de déplacer l'aiguille dans les années à venir.

Pâte Takeda

SPARX Asset Management et le sous-conseiller de Hennessy,
Fond du Japon

Un des principaux piliers de la réforme structurelle a été la réforme de la gouvernance d'entreprise au Japon. En 2014, la surveillance budgétaire du gouvernement japonais, la Financial Services Agency (FSA), a introduit un nouveau code de gouvernement d'entreprise. Le code visait à contrer la perception selon laquelle les investisseurs institutionnels étaient trop gentils avec la direction de l'entreprise. Des conseils supplémentaires pour améliorer les informations à fournir et les pratiques de surveillance ont été publiés en 2017. Ces mesures, a déclaré Vail, confèrent au marché japonais un avantage structurel sur ses concurrents, car seuls les États-Unis se rapprochent en termes de soins aux actionnaires.

"Cela a entraîné des marges bénéficiaires beaucoup plus élevées, des paiements aux actionnaires beaucoup plus élevés et une relation bien meilleure avec les actionnaires dans l'ensemble", a déclaré Vail. «Il y avait toujours de très bonnes sociétés, mais la plupart considéraient les investisseurs en actions comme des citoyens de seconde zone. Cela a complètement changé, donc non seulement les entreprises sont obligées d'accorder plus d'attention aux actionnaires et aux institutions de gestion de fonds au Japon: les actionnaires sont désormais beaucoup plus proactifs en termes de vote et d'interaction avec les entreprises. »

Comment investir au Japon

Les investisseurs en dehors du Japon ont plusieurs façons d'investir sur le marché japonais. Les certificats américains de dépôt (ADR) sont toujours une option pour les investisseurs qui cherchent à ajouter certains des grands conglomérats japonais à leurs portefeuilles, mais les investisseurs institutionnels préfèrent généralement les fonds communs de placement ou les fonds négociés en bourse en raison de la diversification qu'ils offrent.

Il existe 52 fonds communs de placement domiciliés aux États-Unis. USA Et les fonds négociés en bourse axés sur le Japon, selon les données de Lipper de Refinitiv. De même, les investisseurs japonais utilisent également des fonds négociés en bourse pour accéder à leur propre marché, dont plusieurs qui suivent l'indice Nikkei 225.

Les investisseurs commencent à prêter attention au marché japonais en raison de tous les aspects positifs de la réforme structurelle, ainsi que de la stabilité politique. Vail a noté que le Japon est beaucoup plus stable que les États-Unis et la Chine, qui bloquent actuellement les cornes dans une guerre commerciale, et l'Union européenne, qui est en crise depuis le vote du Brexit en 2016. Malgré cela, les actions japonaises toujours sous-acheté. il se maintient, laissant une opportunité aux investisseurs à la recherche de stabilité, de revenus de dividendes et d'opportunités de croissance sélectionnées.