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mars 26, 2020 Par bourse 0

Faux fond ou début de quelque chose de grand: dans la résistance de ce rallye / Courtier-Simuler

(Bloomberg) – En bourse ces derniers temps, une seule chose est constante: la vitesse.

Après être tombé dans un marché baissier au rythme le plus rapide, le S&P 500 vient d'enregistrer sa progression sur trois jours la plus rapide en neuf décennies. Aussi absurde que cela puisse paraître, le Dow a déjà lancé un nouveau marché haussier (plus de 20% depuis les plus bas) après que plus de 2 billions de dollars ont été créés en trois jours.

Est-ce un rebond baissier du marché ou quelque chose de plus durable? Personne ne pouvait le savoir avec certitude. Bien que les actions aient sûrement coûté beaucoup de douleur, rien ne se compare au coronavirus en termes de choc pour l'économie. En utilisant l'histoire comme une ligne directrice imparfaite, il y a des raisons d'être sceptique: les stocks ont en moyenne 18 mois pour commencer à se redresser après les premiers signes d'un ralentissement économique. Mais avec des milliers de milliards de dollars de relance, il y a aussi le cas de l'alimentation par le bas.

On ne peut le dire assez: il n'y a pas de précédent pour la situation actuelle, dans laquelle une épidémie virale fait des milliers de morts, a fermé les économies et contraint les gens à rester chez eux. Cette semaine, le nombre de personnes sollicitant une assurance chômage a plus que quadruplé par rapport au précédent record. À Washington, le Congrès travaille à adopter un plan de relance historique.

Pour chaque optimiste qui dit que nous pourrions assister au début de quelque chose de réel, il y a un pessimiste pour vous rappeler que les plus fortes concentrations d'actions se produisent sur les marchés baissiers. Voici six vues pour savoir si ce rallye épique durera ou non.

Le sentiment n'a pas disparu

Lorsqu'Emily Roland, codirectrice de la stratégie d'investissement chez John Hancock Investment Management, s'entretient avec des conseillers financiers, elle entend toujours des signaux mitigés. Certains disent que leurs clients sont pétrifiés, tandis que d'autres continuent de répondre aux demandes sur où et quand l'argent doit être mis à contribution.

"L'essentiel arrivera potentiellement lorsque nous verrons le sentiment disparaître complètement ou que tout le monde vendra sans distinction et abandonnera", a déclaré Roland par téléphone. "Nous n'y sommes pas encore."

La lumière au bout du tunnel

Pour John Stoltzfus chez Oppenheimer Asset Management, les manifestations intermittentes de ces dernières semaines indiquent que le marché veut vraiment aller. Ces protestations pourraient être remises en cause par toute nouvelle négative concernant le virus, mais la perspective d'une relance budgétaire suscite un sentiment de soulagement. Cela aide les actions cycliques et les actions à petite capitalisation, par exemple, à gagner, déclare le meilleur stratège en investissement de la société.

"Le marché met son vote dans les cycliques et la dynamique et la croissance se tournent vers cela", a-t-il déclaré. "Il semble y avoir de la lumière au bout du tunnel et il est probable que ce soit la lumière du jour et non une locomotive venant en sens inverse."

Le temps n'ajoute rien

En règle générale, un ralentissement du marché de 10% dure un an, tandis qu'il faut environ un an et demi pour se remettre d'un ralentissement de 20%, selon Northern Trust Wealth Management. Le S&P 500 a chuté de 34%, et ce n'est qu'à quelques jours du fond. Il est impossible de prédire exactement quand le marché baissera, explique Katie Nixon, directrice des investissements de l'entreprise, et les investisseurs devraient se méfier de quiconque prétend avoir la réponse.

"Pour les actifs risqués, le meilleur remède est le temps", a-t-il déclaré. «Le timing du marché est notoirement impossible à prévoir, et il y a trop d'inconnues pour le moment. Il s'agit notamment du moment où les taux d'infection commenceront à baisser, ainsi que de l'ampleur de la baisse des bénéfices et de l'impact des mesures de politique monétaire et budgétaire, qui n'est pas immédiat. "

Le congrès était super

Alors que les revendications du chômage rapportées jeudi étaient pires que prévu, de nombreux investisseurs s'attendent à ce que l'augmentation soit temporaire, a déclaré Chris Gaffney, président des marchés mondiaux de TIAA. Ce qui est important maintenant, c'est que le Congrès adopte son projet de loi de dépenses de 2 billions de dollars pour aider à consolider l'économie américaine. Des données économiques plus négatives sont susceptibles de défier le marché, mais le soutien arrive.

"La relance est certainement ce que les investisseurs envisagent face à ces horribles chiffres hebdomadaires", a-t-il déclaré par téléphone. "Le Congrès est devenu grand et je pense que cela a fonctionné jusqu'à présent pour les investisseurs."

Manque de bonnes nouvelles

Selon Lauren Goodwin, économiste et stratège de portefeuille multi-actifs chez New York Life Investments, l'attente d'un soutien budgétaire a déjà été établie sur les marchés et, à l'avenir, il y aura probablement un vide de bonnes nouvelles. Les investisseurs ont encore besoin de plus de clarté sur l'impact économique du virus, l'étendue du risque de crédit et l'assurance que le marché fonctionne bien.

"L'autre chose que nous devons voir avant de pouvoir avancer en tant qu'investisseurs est de s'attaquer à la racine du problème, qui est essentiellement un problème médical." Je pense que le nombre de cas n'a pas encore augmenté aux États-Unis ", a déclaré Goodwin par téléphone." Nous ne sommes pas encore sortis du bois. "

Les entreprises n'ont pas fondamentalement changé

Pour Peter Jankovskis, co-directeur des investissements d'Oakbrook Investments, il est raisonnable de s'attendre à ce que les sociétés battues se rétablissent maintenant que la relance est en vue. À titre d'exemple, il mentionne Chevron Corp., qui a vu son cours de l'action baisser de moitié cette année.

"Il n'y a rien de fondamental qui change avec cette entreprise. Nous venons de voir une baisse de la demande pour leur produit et une raison très bien comprise de cette baisse de la demande", a-t-il déclaré. "Avec un plan de relance en cours, il est raisonnable de supposer que le déficit est temporaire."

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