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septembre 28, 2019 Par bourse 0

Le plan de Trump pour limiter les investissements entre les Etats-Unis et la Chine: une stratégie de négociation ou un précurseur d'une lutte à long terme?

S'agit-il d'une stratégie de négociation consistant à faire pression sur la Chine pour qu'elle fasse des concessions dans ses relations commerciales avec les États-Unis avant les négociations prévues pour la mi-octobre à Washington DC afin de résoudre le différend de deux ans?

Ou est-ce un symptôme d'une possible lutte pluriannuelle entre la Chine, nouvelle superpuissance économique et militaire en pleine croissance, et les États-Unis, déterminés à maintenir le contrôle de l'ordre économique international qu'elle a contribué à créer après la Seconde Guerre mondiale Monde?

Selon les rapports de vendredi, la Maison Blanche pourrait maintenant chercher à restreindre les flux de capitaux vers la Chine et à limiter le commerce des entreprises chinoises sur les marchés américains.

La nouvelle a envoyé l'indice de référence américain S & P 500. UU.

SPX -0,53%

et le bas

DJIA -0,26%

Il a chuté et les actions ont fermé pour la deuxième semaine avec l'indice MSCI China de 1,6% vendredi. Les géants chinois de l'Internet répertoriés aux États-Unis UU. Ils ont été très touchés. Alibaba

Baba -5,15%

a chuté de 5% et Baidu

BID -3,67%

perdu près de 4%.

Regarder: Ce que les investisseurs devraient savoir sur un éventuel effort de la Maison Blanche pour bloquer les investissements américains en Chine

Bien que "les guerres commerciales soient bonnes et faciles à gagner", selon le président Trump en mars 2018, la Maison Blanche ressent maintenant le besoin d'élargir la lutte avec la Chine d'un différend sur les produits commercialisés et les droits de propriété intellectuelle dans le pays. Une arène complètement nouvelle. ce qui implique des contrôles de capitaux potentiels.

La mesure intervient à un moment délicat pour les relations entre les États-Unis et la Chine, alors que les deux pays cherchent à résoudre le différend commercial lors des négociations à Washington du 10 au 11 octobre, avec une délégation chinoise dirigée par le vice-Premier ministre Liu He .

Pour les investisseurs chinois, lundi sera toutefois la dernière chance de réagir au nouveau risque avant la fermeture du marché, qui durera cinq jours, jusqu'au 8 octobre, pour commémorer le 70e anniversaire de la prise de contrôle du Parti communiste en 1949.

L'investissement américain UU. Sur le marché intérieur chinois, il est limité, les résidents ne disposant qu'environ 203 milliards de dollars d'actifs financiers de la Chine continentale en juin, selon le Trésor américain. UU., Mais ce mois-ci, la Chine a levé un autre obstacle aux investissements étrangers sur ses marchés boursiers et obligataires.

La Chine a également récemment lancé le «tableau Star» à Shanghai avec des règles commerciales plus flexibles pour encourager les nouvelles entreprises chinoises à effectuer leurs transactions sur les bourses locales plutôt qu'aux États-Unis. UU. Ou Hong Kong, mais pour l’instant, les principales entreprises chinoises dépendent de l’obtention de capitaux aux États-Unis. UU. Selon un rapport de la Commission d'examen de l'économie et de la sécurité de la Chine et des États-Unis. Le nombre de sociétés chinoises cotées sur les bourses américaines. UU.

La nouvelle politique possible de l'administration Trump, annoncée vendredi, avait été précédée par l'introduction au Congrès de deux projets de loi bipartites visant à faire pression sur les sociétés chinoises cotées aux États-Unis. UU. Se conformer aux normes d'audit aux États-Unis UU. Et si ces entreprises ne se soumettaient pas à une surveillance réglementaire, elles seraient confrontées à une liste.

Citigroup a décrit le projet de loi comme le mouvement potentiel le plus extrême possible contre la Chine dans la rivalité grandissante entre les deux plus grandes économies du monde: la restriction de l’accès au financement américain. Les factures pourraient "avoir un impact profond" sur plus de 200 sociétés chinoises cotées sur les bourses américaines, a expliqué l'économiste de Citigroup César Rojas dans un rapport publié plus tôt ce mois-ci.

Si la Maison Blanche mettait en œuvre le plan de restriction des flux de capitaux entre les États-Unis et la Chine, "ce serait une catastrophe non atténuée", a déclaré Stephen Roach, enquêteur principal à l'Université Yale et ancien président de Morgan Stanley Asia, dans un communiqué. Entretien CNBC vendredi.

"Le libre accès aux marchés des autres pays est vraiment important, d'autant plus que la Chine est probablement le plus grand marché de consommation au monde dans la première moitié du siècle", a déclaré Roach.

"Avec l'économie mondiale vraiment affaiblie, la récession probable en Europe, le désavantage au Japon et dans toute l'Asie de l'Est, le consommateur américain a vraiment été le seul facteur qui a maintenu l'économie à flot", a-t-il déclaré. "Mais avec les entreprises américaines qui se méfient des dépenses en capital, les mêmes entreprises qui prennent les décisions en matière d’embauche, s’ils dissocient la croissance de l’emploi, les consommateurs sont en difficulté."

Les consommateurs américains ont déjà mentionné la politique commerciale en tant que facteur négatif, ce qui a ralenti le progrès économique américain. UU. Dans un sondage du Conference Board la semaine dernière.

Compte tenu de l'accusation de Trump selon laquelle la Chine manipule sa monnaie, le rapport de vendredi augmente également le risque d'expansion des Etats-Unis: la lutte de la Chine pour le commerce et les flux de capitaux est encore plus vive dans une guerre des devises promeut l'utilisation mondiale du yuan en concurrence avec les États-Unis UU. Le dollar comme monnaie de réserve mondiale. Pour le moment, toutefois, dans une note vendredi, Zach Pand, analyste de Goldman Sachs, maintient une prévision à court terme selon laquelle le yuan devrait tomber à 7,2% par dollar ", à la lumière de la nouvelle incertitude entourant les flux. portefeuille ", de même que l’espoir que les États-Unis procèderont à la prochaine vague de hausses tarifaires prévue le 15 octobre".

La plus grande photo

Cependant, le tableau général est que la guerre commerciale de Trump est alimentée par l'inquiétude des États-Unis devant la montée en puissance de la Chine pour devenir la deuxième plus grande économie du monde depuis une génération, plutôt que par la rationalité économique, fait-il valoir. Koichi Hamada, de l’Université de Yale, et conseiller spécial du Japon. Le Premier ministre Shinzo Abe. Le Japon a déjà vu ce film dans ses propres luttes contre les États-Unis. UU. Pour la politique commerciale dans les années 1980.

En fait, le différend commercial entre les États-Unis et la Chine rappelle aux historiens et aux analystes de politique étrangère ce qu'on appelle le "piège de Thucydide" dans lequel une série de différends commerciaux et maritimes entre l'antique Athènes et Sparte au cours du siècle V a. C. s'est intensifié lors de la guerre du Péloponnèse, vieille de 27 ans, qui a finalement détruit les deux superpuissances régionales de l'époque.

En ce qui concerne la rationalité économique, comme l'a récemment souligné Robert Barro, professeur d'économie à l'Université de Harvard, la participation des pays au commerce international a pour objectif d'obtenir des importations de biens de consommation et de biens d'équipement en échange d'exportations. . Les exportations sont simplement les biens que les Américains sont prêts à séparer pour acquérir quelque chose qu'ils veulent ou dont ils ont besoin. Comme le soulignent les économistes depuis deux siècles, le commerce international augmente également la taille de la tarte économique générale, car cela signifie que les pays peuvent se concentrer sur ce qu'ils font le mieux, produire des biens dans des zones où ils sont relativement plus productifs.

Mais en adoptant un modèle mercantiliste primitif dans lequel les exportations sont "bonnes" et les importations sont "mauvaises", Trump et son conseiller Peter Navarro ont renversé cette logique économique ancienne, a fait valoir M. Barro. Dans un modèle mercantiliste, un excédent des exportations par rapport aux importations ou un excédent commercial, tel que la Chine avec les États-Unis, accroît la richesse nationale de la Chine aux dépens des États-Unis. En fait, l'excédent commercial de la Chine avec les États-Unis UU. Environ 500 milliards de dollars par an ont été réinvestis dans des obligations du Trésor américain. UU., Aider à financer le déficit du budget fédéral américain. UU.

S'il est vrai que la Chine impose des coûts aux investissements étrangers, souvent en obligeant des sociétés étrangères à transférer des technologies à leurs partenaires chinois et, parfois, en cas de vol direct de propriété intellectuelle, l'imposition de droits de douane à l'importation n'interrompt que Les lignes mondiales d'approvisionnement de fabrication et sape la croissance dans les deux économies.

L'impact favorable à court terme sur la croissance économique américaine. UU. En raison des réductions d'impôts de l'administration Trump en 2017, le processus s'estompe et Trump a tenté de blâmer la Réserve fédérale américaine. UU., Mais maintenant, il semble probable que EE. UU. Faire face à une guerre commerciale permanente, qui implique des coûts à long terme pour les consommateurs et les entreprises américains, ce qui pourrait conduire l’économie américaine à la récession.