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mai 3, 2020 Par bourse 0

Règlement Bitcoin de Hong Kong

Mis à jour: 2019-10-08 historique des versions

Globalement, Hong Kong a la réputation d'être un régulateur non interventionniste fiable et prévisible. La plupart des règles sont clairement établies et faciles à comprendre et à suivre pour les personnes ayant peu de formation juridique (comme moi).

Les règles se contredisent rarement, et bien que les agences gouvernementales ne se coordonnent pas étroitement les unes avec les autres ou ne partagent pas des objectifs communs, il y a peu de jeux de pouvoir et d'accaparement de pouvoir entre les différentes agences et départements.

Cependant, certains régimes d'octroi de licences sont restrictifs et liés au contrôle de l'immobilier, les rendant accessibles uniquement à un cartel oligopolistique de promoteurs immobiliers. Les autres licences ne sont plus accordées et doivent être achetées auprès des titulaires de licence existants.

Le résultat de cela signifie que bien que État de droit y Principes du marché libre à Hong Kong, les marchés sont très duopolisés et non compétitifs.

Alors que Bitcoin en général est non spécifiquement réglementé D'autres réglementations existantes peuvent s'appliquer et les réalités mentionnées ci-dessus façonnent les marchés et les entreprises Bitcoin à Hong Kong. Il est important de comprendre les limites et les obscurités politiques et économiques de Hong Kong pour comprendre comment Bitcoin s'intègre. Malheureusement, cela dépasse de loin la portée de cet article.

Règlement Bitcoin de Hong Kong

Le bitcoin n'est entré dans le radar des régulateurs de Hong Kong qu'à la fin de 2013. Jusque-là, il y avait peu d'activité de bitcoin à Hong Kong. Bitfinex a probablement été la première bourse à ouvrir des comptes bancaires à Hong Kong et a offert des services de change et de commerce principalement à des clients internationaux en 2012.

ANX et Bitcashout ont suivi en 2013, et les prix du Bitcoin ont continué d'augmenter tout au long de novembre 2013, atteignant un sommet de 1153,27 $ sur la bourse européenne Bitstamp le 4 décembre 2013.

Le secrétaire financier de l'époque, John Tsang 曾 俊華, a mentionné Bitcoin pour la première fois dans un article de blog le 1er décembre 2013 (référencé ici). Dans cet article, Tsang fournit un bon résumé du fonctionnement du Bitcoin et met en garde contre sa nature volatile et le manque de soutien d'un État ou d'un émetteur. Avertissez qu'une bulle va éclater et voyez de nombreuses opportunités pour les développeurs de logiciels.

Le 4 décembre 2014, le parlement de Hong Kong, le Conseil législatif, a abordé la question.

Le législateur Christopher Cheung 張華峰, représentant les services financiers, demande: "Le gouvernement exposera-t-il sa position sur Bitcoin clairement et ouvertement, afin que l'industrie puisse avoir quelque chose à traverser?"

John Tsang définit enfin Bitcoin comme "un produit généré dans le cyber-monde"Y"ni monnaie électronique ni facilité de paiement en valeur stockée. "

Cette politique, probablement élaborée en coordination avec la Hong Kong Monetary Authority (HKMA), la Securities and Futures Commission (SFC), le Financial Treasury Office (FTB), le Customs and Tax Department (C&ED) en consultation avec leurs Les homologues chinois continentaux sont devenus la pierre angulaire de la réglementation Bitcoin de Hong Kong et ne changeront probablement pas.

Cette position a été reprise lors d'une réunion du Conseil législatif en janvier 2014 (communiqué de presse du 8 janvier 2013), ajoutant: "Nous avons classé les bitcoins comme un produit hautement spéculatif et exhortons le public à être très prudent" .

Bitcoin en tant que produit virtuel

En se définissant comme un produit virtuel plutôt que comme une monnaie, le Bitcoin n'est pas réglementé en soi par aucun des organismes de réglementation financière, tels que HKMA ou SFC.

Les activités commerciales sont contrôlées par le Département des douanes et des impôts, y compris le commerce des produits de base. Étant un "port franc", Hong Kong n'impose que peu de restrictions sur les importations et les exportations et n'applique pas de tarifs.

Certains principes de réglementation financière comme «Connaissez votre client» peuvent toujours s'appliquer aux transactions commerciales. Ce que cela signifie précisément pour le trading de Bitcoin reste inconnu.

La seule directive disponible est un document du Département des douanes et accises daté du 30 janvier 2014. En résumé, les personnes traitant du Bitcoin pourraient avoir le devoir de:

  • obtenir des informations sur les clients et les tenir à jour

  • obtenir des informations sur la relation commerciale,

  • la source de richesse et la source de fonds

  • superviser la relation commerciale

  • faire des rapports au Financial Intelligence Unit sur les activités suspectes

Bien qu'elle n'ait pas de statut juridique, la Joint Financial Intelligence Unit (JFIU) fait référence à un rapport de 2014 du Groupe d'action financière basé à Paris (GAFI) sur les crypto-monnaies. Le document peut être intéressant comme point de référence.

En mars 2015, le secrétaire aux Services financiers et au Trésor, le professeur KC Chan 陳家強 a réitéré la position du gouvernement selon laquelle la réglementation du Bitcoin "n'est pas nécessaire".

En septembre 2018, la HKMA a réitéré sa position selon laquelle le Bitcoin n'est pas de l'argent, mais un type de marchandise, dans un discours prononcé par son PDG, Norman Chan. Le discours imite celui d'Agustín Carstens de la Banque des règlements internationaux en février 2018.

Bitcoin comme monnaie virtuelle

Récemment, divers départements des institutions de Hong Kong sont devenus moins cohérents en faisant référence au Bitcoin en tant que produit virtuel, mentionnant plutôt le terme "monnaie virtuelle" plus fréquemment.

En particulier, le Conseil législatif fait référence au Bitcoin comme monnaie virtuelle dans sa publication de recherche. Les conseillers (par exemple, juin 2017, novembre 2019et avril 2019) font souvent référence au Bitcoin comme une monnaie virtuelle ou une crypto-monnaie, une terminologie généralement rejetée par le gouvernement. Dans leur "rapport d'évaluation des risques de blanchiment d'argent et de financement du terrorisme", les services financiers et le bureau du Trésor écrivent "les monnaies virtuelles (" VC ") sont des produits virtuels" et font référence au Bitcoin principalement comme une monnaie virtuelle. La HKMA fait référence au Bitcoin principalement comme une "crypto-monnaie" dans son Livre blanc sur la technologie de comptabilité distribuée de novembre 2016. Il en va de même pour le "Livre blanc 2.0" publié en octobre 2017.

Cette terminologie la rend plus conforme aux organisations internationales et, à notre avis, ne représente pas un changement de politique.

Bitcoin en tant qu'actif virtuel

Le 1er novembre 2018, la directrice exécutive de SFC, Ashley Alder, a annoncé dans un discours liminaire à la Fintech Week l'application stricte et la clarification des règles existantes, ainsi qu'un accord de sandboxing pour les échanges de crypto-monnaie. Il regroupe les crypto-monnaies comme le Bitcoin, les jetons de sécurité et les utilitaires sous le terme «actifs virtuels ou cryptographiques».

Parallèlement à ce discours, la SFC a publié deux annexes qui tentent de régir les règles des fonds et des échanges de crypto-monnaie.

L'intention de ces règles et messages est difficile à comprendre, car ils sont apparus de manière relativement abrupte et sans objectif clair. Ils ne représentent pas la loi ni n'introduisent de nouvelles réglementations.

Le terme actif virtuel a été repris par le conseiller Wu Chi-wai et le secrétaire au Trésor et des Services financiers James Lau dans leur Q&A sur LegCo le 3 avril 2019, nous les avons donc critiqués.

Fond d'écran

La question de savoir si un fonds a besoin d'une licence SFC est indépendante de la possession de ces «actifs virtuels».

Un fonds qui investit uniquement dans des crypto-monnaies (et non des futures ou des titres) n'a pas besoin d'une licence de type 9 (gestion d'actifs). Cependant, si vous distribuez un tel fonds à Hong Kong, vous avez besoin d'une licence de type 1. Cependant, la SFC s'attend à ce qu'un fonds qui a des cryptomonnaies se comporte comme s'il avait des titres ou des contrats à terme.

Tous les fonds sous licence qui détiennent plus de 10% de leurs fonds de crypto-monnaie sont désormais soumis à des conditions particulières qui peuvent différer d'un fonds à l'autre.

Tout fonds qui investit dans des «actifs virtuels» peut ne sera accessible qu'aux investisseurs professionnels.

La SFC sera également intéressée par les dispositions de sécurité de ce fonds, les accords de garde ou d'assurance.

Les clarifications tentent de limiter l'exposition des fonds à la crypto-monnaie et de la garder hors de portée des investisseurs de détail. Il essaie également de décourager largement les fonds de détenir trop de crypto-monnaies. Par exemple, si en raison de l'appréciation des crypto-monnaies dans un portefeuille augmentant au-dessus de 10%, le SFC exige qu'un fonds se désinvestisse ou est autrement lié à des conditions restrictives.

Si vous avez un fonds, consultez un avocat pour savoir si vous avez besoin d'une licence pour opérer à Hong Kong.

Échanges

Comme expliqué ci-dessus, l'activité commerciale est réglementée par le Département des douanes et accises de la police de Hong Kong. La SFC réglemente uniquement les bourses qui fournissent des conseils en investissement, des contrats à terme ou des marges.

Selon les nouvelles interprétations, le SFC autorisera certains échanges de crypto-monnaie dans un régime de "bac à sable", où les échanges doivent se comporter comme s'ils étaient des titulaires de licence sans recevoir de licence.

Tous les modèles commerciaux actuellement viables sont exemptés de ce bac à sable, y compris les échanges au comptant, les fournisseurs de Bitcoin ATM, les échanges de gré à gré traitant avec des investisseurs non professionnels, les marges, les dérivés et les marchés à terme, et les jetons de négociation. de l'ICO.

Le seul type d'échange admissible au bac à sable est un échange de gré à gré qui s'adresse aux clients institutionnels. Un tel échange ne nécessite pas de licence, mais le fait qu'il s'agisse ou non d'un modèle commercial durable pour entrer dans le bac à sable dépend du nombre de fonds sous licence nécessitant un accès aux marchés de gré à gré.

Si vous gérez un fonds qui propose des conseils d'investissement ICO, des contrats à terme, des produits dérivés, des marges ou des jetons de négociation, consultez un avocat pour savoir si vous avez besoin d'une licence pour opérer à Hong Kong. Si vous avez besoin d'une licence, le SFC ne vous la donnera pas et ne sera pas admissible au bac à sable.

Pour en savoir plus: SFC réglemente les échanges cryptographiques: la fête est-elle terminée à Hong Kong?

Les taxes

Pour un article plus complet sur les taxes Bitcoin, consultez cet article.

Le régime fiscal de Hong Kong reste simple et les impôts sont généralement bas. Il n'y a pas de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) ni de taxe sur les gains en capital, ce qui fait que de nombreux cauchemars fiscaux autour de Bitcoin sont inconnus dans d'autres pays.

L'impôt sur le revenu doit être payé, que les paiements soient effectués en espèces, par chèque ou en Bitcoin, et il appartient généralement à une entreprise de faire sa comptabilité en dollars de Hong Kong ou en Bitcoin.

Le droit d'échanger HKD

L'article 112 de la Loi fondamentale établit:

"Aucune politique de contrôle des changes ne sera appliquée dans la région administrative spéciale de Hong Kong. Le dollar de Hong Kong sera librement convertible. Les marchés des devises, de l'or, des actions, des contrats à terme et similaires continueront."

Cette disposition constitutionnelle relativement inhabituelle rend peu probable que nous verrons jamais des restrictions importantes ou même une "interdiction" sur Bitcoin. Cependant, l'article n'empêche pas le gouvernement de créer des régimes de licences qui favorisent les monopoles et permettent une recherche de rente importante.

Échanges Bitcoin, Forex et ATMS

Comme précisé par le Département des douanes et accises en janvier 2014, les échanges de Bitcoin, les guichets de devises ou les guichets automatiques Bitcoin ne nécessitent pas de licence d'opérateur de services monétaires (MSO).

"Le Bitcoin n'est pas de la" monnaie "et ne relève pas du régime réglementaire administré par C&ED"

La préoccupation derrière cela est que les échanges Bitcoin pourraient demander des licences MSO et les utiliser pour créer une illusion de légitimité ou de sanction gouvernementale.

Cependant, il y a de fortes préoccupations ne nécessite pas de MSO est interprété comme vous ne devriez pas obtenir un MSO. Les entreprises réglementées et autorisées se sont plaints que nous n'avons pas été en mesure d'offrir des produits Bitcoin, et les distributeurs automatiques de billets Bitcoin ont été retirés des locaux des entreprises à la "suggestion" de C&ED.

Cela fait de l'intimidation de la police le principal obstacle juridique à l'offre de produits Bitcoin. Cependant, veuillez noter que cela ne s'applique qu'aux entreprises sous le régime de licence C&ED. Les entreprises en dehors de ce régime ne se sentent pas restreintes ou intimidées en offrant des produits Bitcoin.

La HKMA et les banques

La HKMA n'a aucune juridiction sur Bitcoin. Il y a peu d'informations et il n'y a aucun document public détaillant la position de la HKMA sur Bitcoin en dehors des avertissements répétés concernant son manque de soutien de l'État et sa nature volatile.

Bien que ce ne soit probablement pas exactement un secret que la HKMA est très sceptique et méprise même le Bitcoin en tant que monnaie mondiale décentralisée, son orientation bancaire est publiquement inconnue.

Il y aura probablement des notes confidentielles, des procès-verbaux et des instructions verbales qui limitent la capacité des banques à interagir avec les sociétés Bitcoin.

En réalité, les banques sont très réticentes à ouvrir des comptes pour les sociétés de services financiers, et plus encore pour les sociétés de crypto-monnaie. Il y a peu de rapports de fermeture de comptes bancaires privés en raison de la participation au commerce Bitcoin, mais pour les comptes d'entreprise, cela est encore courant.

Processeurs de paiement

Il n'y a actuellement aucun processeur de paiement Bitcoin dédié actif à Hong Kong. Alors que certains processeurs comme Coingate, Globee, Bitpay et Coinbase servent des entreprises de Hong Kong, peu échangent des Bitcoins contre Hong Kong ou des dollars américains. Les bourses de Hong Kong n'offrent ces services que sur la base d'une demande limitée.

Bien que les services d'un processeur de paiement soient similaires à ceux d'un échange ou d'un courtier, la HKMA peut tenter de revendiquer la compétence sur les processeurs de paiement, par exemple dans le cadre de la licence Stored Value Service (SVF).

Prêt d'argent

La publicité pour les services de prêt d'argent nécessite une licence de prêteur délivrée par le Registre des entreprises. Que les Bitcoins soient utilisés ou non n'est pas pertinent pour la délivrance d'une licence, et les prêteurs utilisant Bitcoin ont réussi à obtenir une licence.

Chips

Le droit des valeurs mobilières est incroyablement compliqué et les produits basés sur la blockchain ne sont pas exemptés. Si une crypto-monnaie est une marchandise ou une sécurité, et si une sécurité est une sécurité juridique nécessite un examen très attentif.

Certains jetons, en particulier ceux dérivés des «événements de création de jetons» ou des «offres initiales de pièces» sont des titres hautement probables, et leur offre à des investisseurs non qualifiés à Hong Kong est illégale. Cependant, il semble actuellement peu probable que le SFC recherche des actions qui ne sont pas spécifiquement proposées ou annoncées aux investisseurs de Hong Kong.

Le 9 février 2018, la SFC a contacté les bourses de Hong Kong pour les inciter à retirer les jetons titres considérés, ainsi que les émetteurs ICO. Ils ont soit arrêté leur ICO, soit promis de se conformer à la réglementation sur les valeurs mobilières.

Le conseil sur les offres de jetons, l'échange de jetons et la possibilité pour les clients de les échanger peuvent nécessiter une licence SFC.

Les jetons de sécurité dérivés de "STO" sont, pour des raisons évidentes, des titres. La SFC précise dans sa déclaration du 28 mars 2019: «Quiconque commercialise et distribue des jetons de sécurité (que ce soit à Hong Kong ou ciblant des investisseurs de Hong Kong) doit être agréé ou enregistré pour l'activité réglementée de Type 1. Tous les avertissements, informations et avertissements courants relatifs à la diligence raisonnable des investisseurs s'appliquent.

Pour en savoir plus: Déclaration de Henry Yu & Associates, avril 2019

Perspectives d'avenir

Le Bitcoin deviendra probablement plus réglementé à mesure qu'il deviendra plus populaire. J'espère que la préoccupation pour Bitcoin restera avec C&ED, soit par la création d'une licence "Virtual Currency / Cryptocurrency Distributor" (VCD) ou par l'inclusion de dispositions pour les crypto-monnaies dans la licence MSO.

Les courtiers en crypto-monnaie, les échanges et les opérateurs de guichets automatiques et toute personne qui participe ou facilite l'échange de crypto-monnaies doit soumettre une demande à C&ED et démontrer sa résidence, ses emplacements physiques, une capitalisation suffisante et un casier judiciaire vierge.

La SFC assouplira davantage ses règles concernant les fonds, puis également les produits dérivés et les contrats à terme et permettra à ses titulaires de licence existants d'offrir ces produits basés sur la cryptographie. Il est possible que les ETF et autres fonds soient possibles et seront même répertoriés.

J'espère que le gouvernement de Hong Kong mettra longtemps à reclasser le Bitcoin en tant que devise, ce qui permettra à HKMA de clarifier ses règles, aux banques de proposer des produits d'investissement basés sur Bitcoin et aux détenteurs de licences SVF d'inclure Bitcoin dans vos produits

Remarques

Cette publication a été rédigée par Leonhard Weese et, pour des raisons évidentes, ne constitue pas un avis juridique. Pour les corrections, suggestions et requêtes, contactez l'auteur via @LeoAW ou leo ​​(at) bitcoin (dot) org (dot) hk