images 36 1
mai 20, 2020 Par bourse 0

Statistiques industrielles américaines Etats-Unis Afficher la pire baisse mensuelle en 101 ans> ENGINEERING.com

<! –

Écoutez cette histoire

->

La Réserve fédérale américaine a publié des statistiques sur la production industrielle et l'utilisation des capacités pour avril, illustrant à quel point le fonctionnement continu de la pandémie de COVID-19 a été préjudiciable à la fabrication américaine. Dans l'ensemble, la production industrielle a reculé de 11,2% en avril, d'un mois à l'autre, la plus forte baisse mensuelle de l'ensemble des 100 ans de suivi par le gouvernement américain de l'activité manufacturière. Etats-Unis La production manufacturière a spécifiquement diminué de 13,7%, également un niveau record, toutes les grandes industries affichant une baisse de production. Les véhicules automobiles et leurs pièces ont diminué de plus de 70%, tandis que les autres activités manufacturières ont diminué de 10,3%. Les services publics et l'exploitation minière ont mieux performé, le secteur minier ayant reculé de 6,1%, tandis que les services publics ont diminué de seulement 0,9%. La demande constante en énergie et en eau suggère que l'activité industrielle est dans une situation d'attente, sans aucun nombre statistiquement significatif de fermetures d'usines dans les livres, du moins pas encore. La Fed utilise un indice qui fixe la production de 2012 comme référence, et la production industrielle totale à 92,6% de la moyenne de 2012 représente une diminution de 15% en avril 2019. L'utilisation des capacités des industriels en Dans l'ensemble, c'est une histoire similaire, un taux de 8,3% à 64,9% en avril. L'utilisation des usines est une mesure importante, et le taux d'avril 2020 est de 15% inférieur à la moyenne sur 35 ans et de près de 2% inférieur au creux historique établi en 2009, après la crise financière. Les statistiques de la Fed de mars ont également été révisées à la baisse après ajustement pour tenir compte des demandes initiales d'assurance-chômage plus élevées que prévu.

Ce graphique de la Fed montre l'étendue des baisses:

Il est important de noter que la capacité est relativement plate, car l'effet immédiat du blocage est d'inactiver les usines existantes et de différer ou d'annuler les agrandissements. Ceci est attendu immédiatement après un choc soudain à la demande. Lignes de production inactives des entreprises manufacturières, en vue d'un redémarrage à court terme. Cependant, les sociétés fortement endettées pourraient être contraintes de liquider des actifs sous forme d'immobilisations corporelles et d'équipement si le blocus COVID-19 dure deux à trois trimestres. Si cela se produit, la baisse de la capacité de fabrication qui en résulte dans l'économie américaine peut créer une boucle de rétroaction négative sur la reprise économique après COVID. Dans ce cas, les contraintes de capacité limiteront l'offre et la production de produits finis, entraînant une inflation des prix ou une augmentation des importations de produits manufacturés, résultant en Asie, notamment en Chine. Avec l'objectif déclaré de l'administration Trump de réduire le déséquilibre commercial avec la Chine, cela signifierait une augmentation significative des exportations de biens et services vers la Chine (en particulier des produits agricoles) ou une réduction de la croissance économique de l'économie américaine. Etats-Unis Alors que la fabrication reprend son élan.

Ce tableau montre l'utilisation en pourcentage de la capacité. Les bandes grises représentent les récessions américaines depuis 1970. La corrélation est évidente, mais une conclusion clé est la pente des courbes pendant les périodes de récession. Les récessions du dernier demi-siècle montrent des périodes de déclin rapide de l'utilisation et de la production des capacités industrielles, et bien que le COVID-19 soit une externalité et non une perte organique de la confiance des consommateurs, le taux de déclin de l'activité manufacturière suggère que nous sommes en récession, sans la déclaration officielle.

Comment redémarrer un secteur manufacturier stagnant?

Alors que la pandémie n'est toujours pas maîtrisée, le ralentissement de la fabrication est passé au-delà d'une interruption à court terme et est devenu un véritable événement de force majeure. Mais toutes les industries ne sont pas affectées de la même manière. Jetez un œil à ces tableaux de la Fed sur la production industrielle et l'utilisation des capacités:

Les quatre graphiques montrent les mêmes baisses au large de la falaise en avril, et toutes les lignes de tendance ont chuté. Cependant, notez la différence entre les biens non durables et durables, en haut à gauche. La baisse spectaculaire de la production de biens de consommation durables est un comportement classique des consommateurs en période de récession: moins d'appareils, de voitures et de produits de rénovation alors que les Américains sont licenciés, perdent leur emploi et épargnent pour un avenir incertain . Le tableau supérieur droit était un autre phénomène intéressant. Alors que la capacité de production globale a diminué comme une roche, les secteurs de la défense et de l'espace montrent un impact minimal de COVID-19, similaire à ses performances lors des deux récessions précédentes. Il y a plusieurs raisons à cela: la défense et l'espace sont principalement des initiatives financées par le gouvernement et sont généralement des projets pluriannuels avec une demande et des délais qui ne dépendent pas du sentiment des consommateurs. Les grands projets sont également difficiles à arrêter, avec des frais de «suppression» et des clauses de résiliation qui incitent les gouvernements à achever les projets plutôt qu'à les annuler.

Ce nouveau 777X est très économe en carburant et devrait être un produit très rentable pour Boeing si COVID-19 ne tue pas les compagnies aériennes qui l'achètent. (Image reproduite avec l'aimable autorisation de Boeing).

Ce nouveau 777X est très économe en carburant et devrait être un produit très rentable pour Boeing si COVID-19 ne tue pas les compagnies aériennes qui l'achètent. (Image reproduite avec l'aimable autorisation de Boeing).

Dans l'industrie américaine, Boeing a un poids inhabituel, et la fortune de l'entreprise était déjà assombrie en raison du problème du 737 MAX. Avec les deux tiers des avions du monde au sol et l'avenir du transport aérien mondial incertain, seul le transport aérien est solide. Malheureusement pour les principaux transporteurs aériens, cette récession accélère le retrait des grands jumeaux relativement économes en carburant, formant une base d'approvisionnement à faible coût pour l'industrie de la conversion du fret. Cela exerce une pression à la baisse sur les nouveaux prix du fret aérien à un moment où il est le plus nécessaire de maintenir les lignes en service. L'effondrement des prix mondiaux du pétrole et la réduction significative des coûts de carburant qui en résulte pèsent également sur les nouveaux avions-cargos, car l'efficacité énergétique a été l'un des principaux moteurs des ventes de nouveaux avions.

L'industrie automobile fonctionne avec un ensemble différent de restrictions. Ce graphique de la Fed raconte l'histoire:

Alors que les secteurs de l'aviation et de l'automobile dépendent en fin de compte de la demande des consommateurs, les automobiles sont durables pour le consommateur, et ce graphique montre l'impact de COVID-19. La baisse de la production est sans précédent depuis un demi-siècle, bien que le taux de déclin, les parties à la baisse du graphique, soit cohérent avec la récession de 2008. Dans toutes les récessions enregistrées, la pente à la hausse est également abrupte. À mesure que la production automobile augmente dans l'automatisation et que les chaînes d'approvisionnement deviennent plus sophistiquées, il devient plus facile pour les constructeurs automobiles d'augmenter la production à mesure que la confiance des consommateurs revient dans les derniers mois de la récession. Alors que les tendances suggèrent que les déclins sont toujours suivis d'une amélioration rapide, la pandémie est différente pour plusieurs raisons. La première est que la récession n'a pas été causée par des forces économiques naturelles, telles que l'épuisement des consommateurs à la fin d'une longue période de croissance, ou la hausse des taux d'intérêt ou la hausse des prix de l'énergie. Dans un sens, il s'agit d'une récession "synthétique", qui peut simplement différer la demande des consommateurs, alimentant une accélération majeure de la production à mesure que les restrictions de blocage se relâchent. Les vents arrière pour l'industrie automobile comprennent un parc de véhicules vieillissant et une réduction globale de la dette des consommateurs américains. Ce qui est particulièrement important compte tenu du montant de la dette de prêt automobile subprime, ainsi que du nombre important de consommateurs qui sont "à l'envers" sur la dette de prêt automobile existante, ce qui signifie que les consommateurs qui Ils doivent plus pour leurs véhicules que leur valeur marchande. Les constructeurs automobiles et les concessionnaires luttent avec ce problème depuis plusieurs années et ont profité de taux d'intérêt très bas pour transférer la dette existante des consommateurs à l'achat de véhicules neufs. Cependant, si un effet à long terme de la pandémie est une augmentation du travail à distance et une diminution du nombre total de kilomètres parcourus, le besoin de nouveaux véhicules et la vitesse à laquelle la flotte existante s'épuise diminueront. D'un autre côté, si les règles de distanciation sociale perdurent pendant un temps considérable après le relâchement du blocus, ce qui semble probable à ce stade, l'utilisation des transports publics peut être découragée. Cela peut accroître la demande d'utilisation de véhicules privés, ainsi que l'utilisation de services de voyage partagés.

y a t-il une sortie?

En un mot, "oui". Même sans action politique de l'État fédéral et des gouvernements locaux, l'épidémiologie de toutes les épidémies de virus nous dit qu'elle prendra fin. La Suède mène actuellement une expérience nationale avec une intervention gouvernementale minimale et sans fermeture déclarée. Il est trop tôt pour déterminer si cette ligne de conduite, qui semble dépendre du développement rapide de l'immunité collective, est la meilleure voie à suivre. La politique des États-Unis n'est pas unifiée, chaque État adoptant différentes approches de la quarantaine. À ce stade, une réaction grandissante du public contre une quarantaine ouverte à l'échelle de l'État se développe, et il existe des preuves considérables que la conformité est en train de se briser dans de nombreuses juridictions. Les effets sur la propagation du virus sont inconnus. Cependant, du point de vue de la production industrielle, plusieurs facteurs rendent la pandémie fondamentalement différente des récessions économiques conventionnelles du passé:

  • Le virus affecte de manière disproportionnée les données démographiques les plus anciennes. Ce groupe démographique a tendance à consommer moins, bien qu'il possède une part importante de la richesse nationale.
  • L'effondrement soudain de la demande des consommateurs a été créé par la fermeture d'entreprises, plutôt que par une perte organique de confiance des consommateurs.
  • Les taux d'intérêt sont toujours à des niveaux bas sur plusieurs générations, ce qui contribuera à la demande de biens de consommation durables.
  • Le passage à la vente au détail en ligne, même pour les grands biens de consommation durables, peut améliorer la demande des consommateurs à moyen et long terme.
  • La distanciation sociale peut accélérer l'adoption de l'automatisation des processus dans les industries manufacturières, améliorant la productivité à un moment où la croissance de la productivité est en retard aux États-Unis. Etats-Unis

La fabrication américaine dépend fortement du consommateur depuis la révolution industrielle, et il y a peu de preuves pour suggérer que même un événement générationnel comme une pandémie a changé le comportement ou les attitudes des consommateurs. La question sans réponse est la suivante: combien de temps la fabrication peut-elle rester fermée sans perturber fondamentalement les chaînes d'approvisionnement et diluer les compétences du bassin d'employés des fabricants? Statistiquement, les chiffres de mai et peut-être de juin vont probablement empirer, mais il y a eu des troubles sociaux notables générés par cet événement de 100 ans. Si la reprise attendue en forme de V émerge, la fabrication américaine devrait se redresser aussi rapidement qu'en 2009.